Los mercados están cerrando un excelente 2025, en el que crecieron las acciones, los bonos, el Bitcoin y el oro.
Con un acumulado a día de hoy de 16,81%, el S&P500 estaría cerrando un tercer año consecutivo de fuertes ganancias (>10%).
Pero puede que se esté avecinando turbulencia.
Si bien el hecho de que haya habido 3 años sucesivos positivos, no tiene injerencia sobre los futuros movimientos del mercado, hay algo que si.
Hay ventas en el sector Tech
Esto no implica que habrá un cambio de tendencia de largo plazo, pero puede haber una corrección.
Por el fuerte peso que tienen estas acciones en los índices globales.
Algunas de estas acciones ya están en proceso de caídas, con algo de desarrollo pendiente como Oracle y Microsoft.
Otras están empezando a caer como Nvidia, AMD y Palantir.
Y otras no cayeron pero están mostrando ventas como Apple, Google, Broadcom o Taiwan Semiconductor.
Al ser final de año, y cierre del período fiscal.
Los desarrollos a venir para estas empresas, y el resto del mercado, estarán condicionados por la estrategia fiscal que persigan los inversores.
Si les resulta conveniente adelantar ganancias al año fiscal 2025.
O si les resulta mejor postergarlas para el año fiscal 2026.
Direccionalidad de mercado
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PMI
El indicador PMI o “Purchasing Manager Index” se calcula a partir de encuestas a gerentes de compras de más de 300 compañías de gran escala en cada país.
PMI > 50 indica optimismo y aumento de la actividad económica.
PMI < 50 indica pesimismo y caída de la actividad económica.
Buena mejora de resultados para los países de la Unión Europea, superando todos la barrera crítica de los 50, incluso Francia.
Éstos estan muy beneficiados por la bajada de los precios de la energía, y la posible resolución del conflicto Rusia-Ucrania.
Sin variaciones fundamentales en el resto de los países.
UK cae levemente.
India cae, pero sigue en valores muy altos.
Sentiment
A pesar de estar en la zona de máximos históricos, el sentiment de mercado sigue en la zona de miedo.
Esto es una buena señal de continuación de tendencia alcista de largo plazo.
El sentiment es bajo debido a una serie de razones:
Concentración: Unas pocas empresas acumulan gran parte del crecimiento del S&P500. Hay una gran cantidad de empresas lejos de sus máximos históricos.
Opciones: hasta hace unas semanas el ratio Put/Call estaba fuertemente al alza. Es decir que los traders de opciones apostaban a la baja. Hoy se está normalizando.
Demanda de Bonos: la tasa de interés de los bonos aún es “baja” en comparación con la tasa de la FED. Este indicador da la señal de que hay gran interés en invertir en bonos, por lo tanto señal de miedo.
Investing Managers Exposure
La exposición a renta variable del conjunto de gestores de cartera de referencia se mantiene oscilando entre el 80% y 100%.
Señal de continuación de tendencia alcista.
La alta exposición actual puede bajar rápidamente durante diciembre o enero.
Para decidir su política fiscal, si adelantan ganancias o pérdidas para el año fiscal 2025; o por el contrario si las postergan para el 2026.
Por esta razón es normal que durante los meses de diciembre y enero haya ventas en distintas empresas y caída de las exposiciones a renta variable.
No debería caer por debajo del 60%-80%, que es el piso de la estrategia alcista.
Renta variable
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SPY (USA): Se mantiene la proyección de continuación alcista de largo plazo.
Largo plazo: la proyección es alcista. Se puede estar entrando en un ciclo de alto crecimiento y avaricia como el del 2021.
Corto plazo: el mercado está mostrando debilidad desde el mes de julio, principalmente con fuertes ventas en las principales acciones Tech. Esto indica que no es buen oportunidad de entrada, se debería esperar a una corrección de corto plazo que podría darse en diciembre o enero, como la siguiente:
Crypto
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El mercado crypto entra en la zona de miedo extremo al perder los $100k.
Se había previso una caída a esta zona, incluso hasta los $90k, pero el mercado tuvo una corrección mayor alcanzando los $80k.
La proyección a largo plazo sigue siendo positiva por el contexto internacional de politicas monetarias expansivas.
Además, durante las caídas hubo compras muy importantes en las ruedas del 10/10 y 21/11.
Indicando un claro interés institucional
En el corto plazo la situación es distinta.
Se prevé una subida hasta la zona de los $100k (quizás $110k para liquidar posiciones short) en la que el BTC deberá definir el rumbo.
Es probable de que continúe la subida luego de una pausa de una a dos semanas.
Pero caídas en el S&P500 durante diciembre o enero pueden hacerlo caer desde los $100k hasta los $80k o $70k.
Lo que dejaría el balance de Microstrategy, la empresa de Michael Saylor, en negativo; ya que tiene un precio promedio de compra de $74k.
Renta fija y divisas
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Rentabilidad de bonos actualizadas
La rentabilidad de la renta fija a la baja tras la bajada de tipos de interés de la FED.
Se espera que continúe en esta tendencia, ahora que se retomó el ciclo de bajada de tasas.
El mercado de apuestas proyecta con un 94% de probabilidad la bajada de 25 puntos de la tasa de la FED el 10/12.
Se espera que la rentabilidad de los bonos vaya a la baja.
Cartera Modelo
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La cartera modelo está cerrando el año con una ganancia levemente mayor al S&P500.
Este es un mal resultado para la estrategia y se debe a una situación temporal.
Sin embargo, es importante destacar:
Que se igualó la rentabilidad sin exposición a la IA, que fue quién nucleó la rentabilidad dentro del S&P500, alcanzando valuaciones tan altas como riesgosas.
Y el riesgo fue significativamente menor, ya que la pérdida mensual más alta no alcanzó el 1,50%; mientras que en el S&P500 superó el 6%.
A pesar del resultado, la estrategia se está aplicando exitosamente con rigurosidad y todos los escenairos negativos estaban contemplados.
Recordar que la estrategia no busca generar pequeños crecimeintos todos los meses, sino que busca aprovechar grandes saltos de precios.
Los cuales requieren paciencia durante períodos de poco movimiento, como el presente.
Si bien es cierto que el período de bajo crecimiento viene siendo extendido en el tiempo, esto se debe a tres razones:
Hay una alta exposición a inversiones a largo plazo, como Unitedhealth, Novo Nordisk y Chipotle, las cuales tienen mayor potencial, pero demoran más en dasarrollarlo.
Se hicieron entradas demasiado tempranas en algunas empresas como Chipotle y Globant. Se espera un fuerte crecimiento en el corto plazo, que se aprovechará para reordenar la cartera.
El Bitcoin está en una corrección dentro de la tendencia alcista, que fue mayor a lo previsto. Pero se proyecta crecimiento en los próximos meses. Tal como sucedió con la inversión en Pampa Energía.
Gracias!! Estaría bien este análisis trimestralmente
Qué buen análisis y buena info!