En la inversión hay dos cosas que importan y poco más:
Entender los fundamentos de las compañías
Y saber distinguirlos del ruido de mercado
En el comienzo del 2026, tras 3 años del lanzamiento del primer chat con IA generativa (Chat GPT), hay una teoría cobrando fuerza:
La IA reemplazará al Software
Es esta una noticia real, un fundamento de inversión? O es solo ruido de mercado?
Se le preguntó a la IA y se le pidió que responda con un caso práctico de un cliente final para proyectar la reacción del mercado.
Luego del caso, se presenta la tesis de inversión en compañías SaaS.
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El caso de Mateo Rossi
Mateo Rossi es el dueño, fundador y CEO de MaqRental S.A.
Ésta es una empresa local líder de maquinaria pesada. Se dedica a comprar maquinaria para la construcción, la minería y el agro y alquilarla.
Mateo le gusta estar al tanto de las noticias políticas y económicas. Un domingo a la mañana leyendo el diario, le surge una duda fundamental.
Cómo podré aprovechar la IA en mi empresa?
Ya lo sé, la usaré para ahorrarme los miles de dólares en suscripciones de software.
El Despertar de un Escéptico: El Status Quo
Cada día en su oficina, desde la que puede observar el movimiento en el playón de maquinarias, Mateo gestiona un negocio de 700 empleados.
Del total, 60 son comerciales que recorren minas, campos y obras viales cerrando contratos millonarios.
Pero para que esta orquesta funcione, Mateo debe pagar rigurosamente una “cuota necesaria” a Silicon Valley.
Mateo siente el peso de ese número en cada factura.
Contratar estos SaaS es tener estabilidad. Si Microsoft tiene un bug, lo arreglan ellos. Si la ley impositiva cambia, SAP se actualiza.
Pero en una noche de insomnio tras leer sobre GPT-5, Mateo tiene un pensamiento peligroso:
Por qué no usar la IA para construir mi propio software y ahorrarse los 650k?
Fase 1: DIY “Do It Yourself”
Mateo contrata a tres programadores senior y les da acceso a las herramientas de IA pagas con mejor rendimiento del mercado. La orden es clara:
“Reemplacen SAP y Salesforce. La IA escribe el código, ustedes solo ensamblan”.
Al principio, parece magia.
En dos semanas, tienen una interfaz que luce mejor que SAP, nace “MaqOS”.
Seis meses después, empiezan los problemas:
La Duda Técnica: La IA generó miles de líneas de código que los seniors no entienden del todo.
Cuando surge un error en el cálculo de depreciación de los camiones mineros Caterpillar, nadie sabe dónde está el bug.
Se debe corregir a mano y revisar todo el resto de los reportes contables. Cualquier error será penalizado.
Alucinación Contable: sin aviso el sistema decide que 10 excavadoras CAT 320 no existen.
La IA malinterpretó un cierre de base de datos.
MaqRental pierde 48 horas de facturación buscando máquinas “fantasma”.
Problemas de Integración: El nuevo “MaqOS” no interactúa con los bancos ni con la agencia fiscal.
Procesos antes automatizados por SAP ahora requieren que tres empleados completen Excels a mano.
Seguridad: Un hacker búlgaro encuentra una vulnerabilidad en el código generado por la IA (que no fue auditado).
Secuestra la base de datos de los 60 comerciales.
Pide USD 100.000 de rescate.
Conclusión de la Fase 1
Mateo gastó $200,000 en sueldos y servidores, además del rescate de sus bases de datos.
Tiene un software que falla por varias razones y no es confiable.
Dónde la empresa antes tenía certezas, ahora solo tiene dudas y problemas.
Fase 2: la Agencia de IA
Mateo admite su error pero no su rendición.
Entiende que su empresa no tiene el know how para construir las herramientas de IA in-house.
Pero sabe que la tecnología es buena y aún puede aprovecharla.
Despide a los juniors y contrata a “AInnova Solutions”
Una consultora de sistemas que mediante IA generativa crea “SaaS privados”, menos costosos y más adaptables a los softwares comerciales.
La Propuesta:
“Mateo, el problema es que no usaste arquitectura profesional”.
-Lo cual es verdad-
Nosotros te cobraremos $1,200,000 USD por el desarrollo único y luego solo un mantenimiento mínimo. En dos años se repaga la inversión con el ahorro de Salesforce y SAP”.
Tras un año de trabajo, la agencia logra replicar las funciones básicas.
Pero esta solución también trae problemas:
El Mantenimiento: Microsoft y SAP actualizan sus sistemas cada semana con nuevas compatibilidades, parches de seguridad y normativas globales.
La agencia de IA le cobra a Mateo USD 40.000 cada nuevo desarrollo. Cada vez que Apple modficia algo en iOS que rompe la app de los vendedores.
La Innovación Estancada: Mientras Salesforce lanza una integración revolucionaria con Realidad Aumentada para ver maquinaria a distancia,
El software de Mateo se queda congelado en el tiempo. Para innovar, tiene que comprarle nuevos desarrollos a la agencia.
El Factor Humano: Los comerciales odian el sistema. Adobe y Microsoft son estándares de la industria.
Cuando Mateo intenta contratar a un nuevo gerente de marketing, el candidato pregunta: “¿Por qué no usan Adobe? No sé usar tu herramienta casera y no quiero aprenderla, me resta valor en el mercado”.
Conclusión de la Fase 2
Mateo estaba a punto de firmar el cheque para la segunda fase de expansión de su software propio.
Cuando su CFO, una mujer pragmática que prefería los datos a las promesas tecnológicas, entró a su oficina.
Le entregó una carpeta con una comparativa a cinco años. 'Mateo', le dijo, 'estamos gastando casi lo mismo, pero en el modelo propio estamos asumiendo todo el riesgo.
Si el mundo cambia mañana, nos quedamos con un ancla de código; si seguimos con el SaaS, lo gestionarán por nosotros'."
A simple vista, los números parecen similares al cabo de cinco años.
Sin embargo, el informe del CFO destaca tres factores que el CEO de MaqRental no había tenido en cuenta:
Costo de Oportunidad: Durante los 18 meses perdidos desarrollando un “Salesforce propio”, Salesforce lanzó 10 actualizaciones de IA que mejoraron la conversión de ventas en un 15%.
Ese 15% de eficiencia extra en 60 vendedores equivale a $3M USD en ventas anuales, que Mateo dejó pasar por desarrollar el software.
Elasticidad del Talento: Si un desarrollador clave de la “Agencia de IA” se va, el software de MaqRental queda huérfano.
Si un ingeniero de Microsoft se va, es reemplazado en el acto. Mateo está pagando por continuidad y tranquilidad.
La IA es gratis?: Incluso si el software es propio, Mateo debe pagarle a OpenAI, Anthropic o Google por el uso de sus APIs (los “cerebros”).
A medida que el volumen de datos de maquinaria crece, este costo variable también lo hará y podría dispararse sin control.
El Veredicto
Luego de esta aventura, sentado nuevamente en su oficina Mateo Rossi hace el balance final.
Prende su iPad y abre Salesforce.
Nota que, por sorpresa, Salesforce ha añadido una nueva función de IA que resume todas sus reuniones automáticamente.
Y recopila todas las conclusiones sobre el desarrollo de la plataforma de IA en un instante.
No tuvo que programarla, no tuvo que auditarla; simplemente apareció con su suscripción.
Mateo llega firmemente a una conclusión:
“Lejos de reemplazar a los grandes players del software, la IA viene a mejorar el producto. El valor no está sólo en el código, sino en la red, el soporte y la evolución constante.”
Por qué el SaaS gana?
Economía de Escala: SAP reparte sus costos de R&D de IA entre millones de usuarios. Mateo tiene que pagarlo todo solo.
Estandarización: Si MaqRental quiere venderse o fusionarse, tener SAP suma valor. Tener un “software propio hecho con IA” es un riesgo de auditoría (Due Diligence).
Foco en el Core Business: su negocio es alquilar máquinas, no ser una empresa de tecnología. Cada hora invertida solucionando bugs de IA, dejó de ser invertida en ganarle mercado a John Deere.
Tesis de Inversión
La historia previa no parte de mi análisis propio.
Por lo tanto, no tiene sesgos de consifrmación hacia mi análisis y pensamiento.
Fue generada con Gemini 3.0
Se puede concluir que la IA no es el fin de las empresas de software (SaaS), sino que aumentará sus barreras de entrada.
Adobe, Salesforce y SAP no son solo “herramientas”; son estándares de flujo de trabajo.
La IA permitirá que estas empresas reduzcan sus propios costos de desarrollo, lo que les permitirá reducir precios, aumentar márgenes y captar demanda.
La quiebra tipo “Kodak” ocurrirá, pero para las empresas de software que no integren la IA rápido y pierdan competitividad.
Sin embargo, las acciones de software están sufriendo una gran caída.
A partir de mediados de Jul2025 están rindiendo muy por debajo del resto del Nasdaq:
Esto según algunos analistas es la oportunidad de compra más importante de los últimos 5 años.
Según otros analistas es el fin de la industria del software y su gran tasa de crecimiento.
Al no haber consenso, como en todo momento y en todo lugar, se analiza los movimientos de los institucionales.
Como ejemplo; Bridgewater Associates, el Hedge Fund más importante del mundo -gestionado por Ray Dalio- sigue apostando por las empresas de software.
En su top 10 de posiciones, presentadas en los últimos días, sigue teniendo alta exposición a acciones individuales de software como:
Salesfore CRM 0.00%↑
Google GOOG 0.00%↑
Microsoft MSFT 0.00%↑
Adobe ADBE 0.00%↑
Lo que nos da la directiva de que el fin de esta industria sigue siendo un evento altamente imporbable.
Y orientar la estrategia de inversión en ese sentido sería un gran error.
Por lo que aumentar exposición al Software, dentro de los límites de riesgo de cada cartera, parece ser el camino indicado ene ste momento.
NRI
Gracias por el artículo , muy práctico